探路房企运营模式变革“轻资产化”获实质性突破

绿地拟 新加坡发行中国房企 规模REITs

中国房企拟发行的首支真正意义REITs

在推进房地产金融化呼声日益高涨的背景下，绿地“轻资产化”战略实现重要实质性突破。3月11日，绿地控股（600606.SH）与荣耀基金旗下Amare 管理集团在新加坡签署协议，设立酒店业房地产 信托并拟在新加坡证交所主板上市。该酒店业 信托计划向绿地收购19家位于中国境内的酒店物业，总计价值约为人民币210亿元。这将是迄今为止中国房地产企业发行的 规模REITs，标志着中国房企资产证券化、轻资产化迈出重要一大步，此举亦有利于绿地充分利用及放大其在大型商办开发运营领域的 ，通过房地产金融化，加强资产流动性，加快资金周转率，提升可持续发展能力。

据悉，该房地产 信托的发行符合新加坡相关机构的政策导向，并得到各大机构 者及市场的充分认可，绿地集团将与各方加快工作推进，近期内将在新加坡证交所主板正式上市。

根据此次签署的协议，绿地集团将与荣耀基金旗下的Amare 管理集团合作，以绿地位于中国境内的19家酒店物业作为基础资产发起设立Amare-绿地酒店业房地产 信托，实现酒店资产证券化的同时让广大 者共同成为绿地酒店资产发展的受益人，总计转让的资产价值约人民币210亿。其中， 批 组合将包括位于上海、南京、济南、西安、郑州、扬州的六家酒店。绿地将在信托中认购30%份额，并且以适当的方式继续参与对酒店的管理，努力实现酒店运营在现有基础上稳中有升。此外，该酒店业 信托亦有计划收购绿地在其他国家开发的酒店物业。

“绿地对推进房地产金融化筹谋已久，此次与荣耀基金拟合作发行房地产信托基金，对绿地推进‘轻资产化’战略具有里程碑式的意义，绿地希望成为中国房地产金融化的先行者，为房企商业模式变革探路。”绿地控股董事长、总裁张玉良表示，之所以 新加坡交易所，基于对新加坡REITs市场成熟度、专业度和竞争力的充分信心，新加坡是亚洲 的REITs市场，市场竞争力强，国际化程度高。他同时表示，若试水成功、条件及模式成熟，绿地还将积极推进旗下境内外更多 大宗资产的金融化。

业界认为，目前内地市场上大多数发行的还是类REITs产品，此次绿地与荣耀基金的合作模式，从产品设计、 属性、运作安排等方面来看，真正回归REITs及“轻资产化”本质，对房企探索经营模式转型升级具有重要意义。对 者而言，REITs相对其他金融产品 更加稳定，且随着未来物业的运营收入上升， 人持有物业公允价值增加，REITs同时是具有成长性的,此外,REITs与股票、债券等 产品的相关度较低， 者可通过 组合来分散风险。对企业而言，REITs可通过证券发行来体现房地产价值，从而提高产品的流动性和变现能力，当然REITs产品公开透明的 率对资产运营和管理能力提出更高要求。

张玉良认为，当前市场新常态下，中国房地产的金融化是大势所趋， 是在商业地产和产业地产领域，不仅影响企业的融资方式，更重要的是对房地产行业包括销售模式、盈利模式、运作模式在内的商业模式产生了重大影响。绿地近年来一直将“轻资产化”作为战略方向，在中期发展规划中即明确，“不论是存量业务的创新，还是增量业务的开拓，都尽可能坚持轻资产、快成长的原则，始终确保企业资产结构合理、现金流状况良好。”其中包括将大力探索和推进房地产金融化，借鉴国际通行做法，加大力度引入金融力量和金融手段进行房地产开发，加强与金融机构的合作，探索资产证券化、基金管理、融资租赁等形式多样的大宗资产定制和大宗资产变现。